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Em termos de volume de negociação, é de longe o maior mercado do mundo. 1 Os principais participantes neste mercado são os maiores bancos internacionais. Centros financeiros em todo o mundo funcionam como âncoras de negociação entre uma ampla gama de vários tipos de compradores e vendedores em torno do relógio, com exceção dos fins de semana. O mercado de câmbio não determina os valores relativos de diferentes moedas, mas define o preço de mercado atual do valor de uma moeda como exigido contra outro. O mercado de câmbio funciona através de instituições financeiras. E opera em vários níveis. Nos bastidores, os bancos recorrem a um número menor de firmas financeiras conhecidas como negociantes, que estão ativamente envolvidas em grandes quantidades de operações de câmbio. A maioria dos negociantes de câmbio são bancos, por isso este mercado por trás das cenas é às vezes chamado de mercado interbancário, embora algumas companhias de seguros e outros tipos de empresas financeiras estão envolvidos. Negociações entre os negociantes de câmbio pode ser muito grande, envolvendo centenas de milhões de dólares. Devido à questão da soberania quando envolvendo duas moedas, forex tem pouca (se houver) entidade supervisora ​​regulando suas ações. O mercado de câmbio auxilia o comércio internacional e os investimentos, permitindo a conversão de moeda. Por exemplo, permite que uma empresa nos Estados Unidos importe produtos de países membros da União Européia, especialmente membros da zona do euro, e pague euros. Mesmo que sua renda seja em dólares dos Estados Unidos. Também apóia especulação direta e avaliação relativa ao valor das moedas, eo carry trade. Especulação baseada no diferencial da taxa de juro entre duas moedas. 2 Em uma transação de câmbio típica, uma parte compra alguma quantidade de uma moeda pagando com alguma quantidade de outra moeda. O mercado de câmbio moderno começou a se formar durante a década de 1970, após três décadas de restrições governamentais às operações de câmbio (o sistema de Bretton Woods de gestão monetária estabeleceu as regras para as relações comerciais e financeiras entre os principais estados industriais depois da Segunda Guerra Mundial) Gradualmente para taxas de câmbio flutuantes do regime de câmbio anterior. Que permaneceu fixo de acordo com o sistema de Bretton Woods. O mercado de câmbio é único devido às seguintes características: o seu enorme volume de transacções representando a maior classe de activos do mundo, levando à alta dispersão geográfica a sua operação contínua: 24 horas por dia, excepto fins de semana, ou seja, a partir das 22: 00GMT de domingo Sydney) até às 22:00 GMT sexta-feira (Nova York) a variedade de fatores que afetam as taxas as taxas baixas de lucro relativo em comparação com outros mercados de renda fixa eo uso de alavancagem para aumentar as margens de lucro e perda e com relação ao tamanho da conta. Como tal, tem sido referido como o mercado mais próximo do ideal de concorrência perfeita. Não obstante a intervenção cambial dos bancos centrais. De acordo com o Bank for International Settlements 3, os resultados globais preliminares da Pesquisa Trienal de Bancos Centrais de Operações de Câmbio e OTC de Derivativos de 2013 mostram que a negociação em mercados de câmbio foi em média de 5,3 trilhões por dia em abril de 2013. Isso é superior a 4,0 trilhões Em abril de 2010 e 3,3 trilhões em abril de 2007. Os swaps cambiais foram os instrumentos negociados mais ativamente em abril de 2013, em 2,2 trilhões por dia, seguidos de negociação spot em 2,0 trilhões. De acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais 4, a partir de abril de 2010, o volume de negócios médio diário nos mercados globais de câmbio é estimado em 3,98 trilhões, um crescimento de aproximadamente 20 sobre o volume diário de 3,21 trilhões de abril de 2007. Algumas empresas especializadas em câmbio O volume de negócios médio diário superior a 4 trilhões de dólares. 5 A desagregação de 3,98 trilhões é a seguinte. Historyedit Ancientedit Troca de moeda e troca ocorreram pela primeira vez nos tempos antigos. As pessoas que mudam de dinheiro, as pessoas que ajudam os outros a mudarem de dinheiro e também tomar uma comissão ou cobrar uma taxa estavam vivendo nos tempos dos escritos talmúdicos (tempos bíblicos). Essas pessoas (às vezes chamadas 8220kollybists8221) usavam as bancas das cidades, em tempos de festa os Templos da Corte dos Gentios em vez disso. 7 Os cambistas também se encontravam em épocas antigas mais recentes, ferreiros de prata e / ou forjadores de ouro. 8 Durante o século IV, o governo bizantino manteve o monopólio da troca de moeda. 9 Papyri PCZ I 59021 (c.259 / 8 aC), mostra as ocorrências de troca de cunhagem dentro do Antigo Egipto. 10 A moeda eo câmbio também eram um elemento vital e crucial do comércio no mundo antigo, para que as pessoas pudessem comprar e vender itens como alimentos, cerâmica e matérias-primas. 11 Se uma moeda grega possuísse mais ouro do que uma moeda egípcia devido ao seu tamanho ou conteúdo, então um comerciante poderia trocar menos moedas de ouro gregas por mais egípcios, ou por mais bens materiais. É por isso que, em algum momento de sua história, a maioria das moedas mundiais em circulação hoje tinha um valor fixo para uma quantidade específica de um padrão reconhecido como prata e ouro. Medieval e lateredit Durante o século 15, a família Medici foram obrigados a abrir bancos em locais estrangeiros, a fim de trocar moedas para agir em nome dos comerciantes de têxteis. Para facilitar o comércio, o banco criou o livro de contas nostro, que continha duas entradas em colunas que mostravam montantes de moedas estrangeiras e locais, informações relativas à manutenção de uma conta em um banco estrangeiro. 14 15 16 17 Durante o século 17 (ou 18), Amsterdã manteve um mercado de forex ativo. 18 Em 1704, houve divisas entre agentes que agem no interesse do Reino da Inglaterra e do Condado de Holland. 19 Early modernedit Alex. Brown amp Sons trocou câmbio de moedas estrangeiras por volta de 1850 e foi um dos principais participantes nisso nos EUA 20 Durante 1880, a JM do Esprito Santo solicitou e teve permissão para começar a se envolver em um negócio de troca de divisas . 21 22 O ano de 1880 é considerado por pelo menos uma fonte como sendo o início do câmbio moderno, significativo para o fato do início do padrão-ouro durante o ano. Antes da primeira guerra mundial, havia um controle muito mais limitado do comércio internacional. Motivados pelo início da guerra, os países abandonaram o sistema monetário padrão-ouro. 24 Moderno para pós-modernedit De 1899 a 1913, as participações de países8217 câmbio aumentou a uma taxa anual de 10,8, enquanto explorações de ouro aumentou a uma taxa anual de 6,3 entre 1903 e 1913. 25 No momento do encerramento do ano 1913, quase a metade da troca de divisas de world8217s foi conduzida usando a libra esterlina. O número de bancos estrangeiros que operam dentro dos limites de Londres aumentou de 3 em 1860 para 71 em 1913. Em 1902, havia em conjunto dois corretores de câmbio de Londres. 27 Durante os primeiros anos do século XX, o comércio era mais ativo em Paris. Nova Iorque e Berlim. Enquanto a Grã-Bretanha permaneceu em grande parte não envolvida no comércio até 1914. Entre 1919 e 1922, o emprego de corretores de câmbio dentro de Londres aumentou para 17, em 1924 havia 40 empresas operando para fins de troca. Durante os anos 20, a ocorrência de comércio em Londres se assemelhava mais à manifestação moderna, em 1928 o comércio de forex era parte integrante do funcionamento financeiro da cidade. Controles de câmbio da Continental, além de outros fatores, na Europa e na América Latina. Impediu qualquer tentativa de prosperidade por atacado do comércio para aqueles de 19308217s Londres. 29 Durante a década de 1920, a família Kleinwort eram conhecidos como os líderes do mercado de câmbio enquanto Japheth, Montagu amp Co. e Seligman ainda justificam o reconhecimento como importantes traders de FX. Após WWIIedit Após a Segunda Guerra Mundial, o Acordo de Bretton Woods foi assinado permitindo que as moedas flutuem dentro de um intervalo de 1 para o par de moedas. 31 No Japão, a lei foi alterada durante 1954 pela Lei do Banco de Câmbio. Assim, o Banco de Tóquio foi tornar-se, por isso, o centro de câmbio em setembro daquele ano. Entre 1954 e 1959 a lei japonesa foi feita para permitir a inclusão de muitas moedas mais Occidental no forex japonês. 32 O presidente dos EUA, Richard Nixon, é creditado com o fim do Acordo de Bretton Woods e taxas fixas de câmbio, eventualmente trazendo um sistema de moeda flutuante. Após a cessação da promulgação do Acordo de Madeira de 8220Bretton em 1971, 33 o Acordo Smithsoniano permitiu que as negociações fossem de 2. Durante 196162, o montante de operações estrangeiras pelo Federal Reserve dos EUA foi relativamente baixo. 34 35 Aqueles envolvidos no controle das taxas de câmbio verificaram que os limites do Acordo não eram realistas e assim pararam em março de 1973, quando em algum momento nenhuma das principais moedas foi mantida com capacidade de conversão em ouro, as organizações confiaram em reservas de moeda . 37 37 Durante 1970 a 1973, o volume de negócios ocorridos no mercado aumentou três vezes. 38 39 40 Em algum momento (de acordo com Gandolfo em fevereiro de março de 1973) alguns dos mercados8217 eram 8220split8221, assim um mercado de moeda de dois níveis foi introduzido subseqüentemente, com taxas de moeda dupla. Isso foi abolido durante março de 1974. 41 42 43 Reuters introduziu monitores de computador em junho de 1973, substituindo os telefones e telex usados ​​anteriormente para cotações de negociação. 44 Mercados closeedit Devido à ineficácia final do acordo de Bretton Woods e do flutuador comum europeu os mercados de forex foram forçados a fechar em algum momento durante 1972 e março de 1973. 45 46 A maior de todas as compras de dólares na história de 1976 foi quando o O governo da Alemanha Ocidental conseguiu uma aquisição de quase 3 bilhões de dólares (um valor dado como 2,75 bilhões no total por The Statesman: Volume 18 1974), esse evento indicou a impossibilidade do equilíbrio das estabilidade cambial pelas medidas de controle usadas na época e O sistema monetário e os mercados de câmbio em 8220West8221 Alemanha e outros países dentro da Europa fechado por duas semanas (durante fevereiro e março de 1973. Giersch, Paqu, amp Schmieding estado fechado após a compra de 82207,5 milhões Dmarks8221 Brawley estados 82208230 Os mercados de câmbio tiveram de Quando foram reabertos 8230 1 de março de 8221 que é uma grande compra ocorreu após o fechamento). 47 48 49 50 Após 1973edit O ano de 1973 marca o ponto em que o Estado-nação, o comércio bancário eo câmbio controlado terminaram e terminaram as condições flutuantes e relativamente livres de um mercado característico da situação nos tempos contemporâneos (de acordo com uma fonte) 51, embora outra afirma que a primeira vez que um par de moedas foram dadas como uma opção para os comerciantes dos EUA para a compra foi durante 1982, com moedas adicionais disponíveis no próximo ano. 52 53 Em 1 de Janeiro de 1981, como parte das alterações iniciadas em 1978, o Banco Popular da China permitiu que certas empresas nacionais participassem no comércio de divisas. 54 55 Em 1981, o governo sul-coreano acabou com os controles forex e permitiu que o livre comércio ocorresse pela primeira vez. Durante 1988, os governos dos países aceitaram a quota do FMI para o comércio internacional. 56 A intervenção dos bancos europeus, em especial do Bundesbank, influenciou o mercado cambial, nomeadamente em 27 de Fevereiro de 1985. 57 A maior proporção de todos os comércios em todo o mundo durante 1987 estava dentro do Reino Unido, pouco mais de um quarto, com os Estados Unidos sendo a nação com a segunda maioria dos lugares envolvidos na negociação. Em 1991, o Irã alterou os acordos internacionais com alguns países, passando de troca de petróleo para divisas. 59 Tamanho do mercado e liquidityedit Principal volume de negócios do mercado cambial, 1988-2007, medido em bilhões de USD. O mercado de câmbio é o mercado financeiro mais líquido do mundo. Os comerciantes incluem grandes bancos, bancos centrais, investidores institucionais. Especuladores de moeda. Corporações, governos. Outras instituições financeiras. E investidores de varejo. O volume de negócios médio diário nos mercados globais de câmbio e relacionados está crescendo continuamente. De acordo com a Pesquisa Trienal do Banco Central de 2010, coordenada pelo Banco de Pagamentos Internacionais, o volume de negócios médio diário foi de US $ 93,9 trilhões em abril de 2010 (contra 1,7 trilhões em 1998). 4 Desse total de 3,9 trilhões, 1,5 trilhão foram transações à vista e 2,5 trilhões foram negociados em operações de outright forwards, swaps e outros derivados. Em abril de 2010, a negociação no Reino Unido representou 36,7 do total, tornando-se, de longe, o mais importante centro de negociação de câmbio. A negociação nos Estados Unidos representou 17,9 e o Japão respondeu por 6,2. 60 Em abril de 2013, pela primeira vez, Cingapura ultrapassou o Japão em volume de negociação cambial diário médio com 383 bilhões por dia. Assim o Rank tornou-se: Reino Unido (41), os Estados Unidos (19), Singapore (5.7), Japão (5.6) e Hong Kong (4.1). 61 O volume de negócios dos futuros e opções cambiais negociados em bolsa cresceu rapidamente nos últimos anos, atingindo 166 mil milhões em Abril de 2010 (o dobro do volume de negócios registado em Abril de 2007). Os derivados cambiais negociados em bolsa representam 4 do volume de negócios em divisas OTC. Contratos futuros de câmbio foram introduzidos em 1972 na Chicago Mercantile Exchange e são negociados ativamente em relação à maioria dos outros contratos de futuros. A maioria dos países desenvolvidos permite a negociação de produtos derivados (como futuros e opções sobre futuros) nas suas bolsas. Todos esses países desenvolvidos já possuem contas de capital totalmente conversíveis. Alguns governos de mercados emergentes não permitem produtos de derivativos cambiais em suas bolsas porque têm controles de capital. O uso de derivados está a crescer em muitas economias emergentes. Países como a Coréia do Sul, a África do Sul e a Índia estabeleceram trocas de futuros cambiais, apesar de terem alguns controles de capital. O aumento do volume de negócios aumentou 20 entre Abril de 2007 e Abril de 2010 e mais do que duplicou desde 2004. 63 O aumento do volume de negócios é devido a uma série de factores: a crescente importância das divisas como uma classe de activos, - comerciantes de freqüência. E o surgimento de investidores de varejo como um importante segmento de mercado. O crescimento da execução eletrônica ea seleção diversificada de locais de execução reduziram os custos de transação, aumentaram a liquidez do mercado e atraíram maior participação de muitos tipos de clientes. Em particular, a negociação eletrônica via portais on-line tornou mais fácil para os comerciantes de varejo negociar no mercado de câmbio. Até 2010, estima-se que a negociação de varejo represente até 10 do faturamento spot, ou 150 bilhões por dia (veja abaixo: Comerciantes de câmbio de varejo). O câmbio é um mercado de balcão onde os corretores / negociantes negociam diretamente uns com os outros, então não há câmbio central ou câmara de compensação. O maior centro de comércio geográfico é o Reino Unido, principalmente Londres, que de acordo com as estimativas TheCityUK aumentou sua participação no volume de negócios global em transações tradicionais de 34,6 em abril de 2007 para 36,7 em abril de 2010. Devido ao domínio de London8217s no mercado, Preço é geralmente o preço de mercado de Londres. Por exemplo, quando o Fundo Monetário Internacional calcula o valor de seus direitos de saque especiais todos os dias, eles usam os preços de mercado de Londres ao meio-dia naquele dia. Market participantsedit Ao contrário de um mercado de ações, o mercado de câmbio é dividido em níveis de acesso. No topo está o mercado interbancário. Que é constituído pelos maiores bancos comerciais e negociantes de valores mobiliários. Dentro do mercado interbancário, os spreads, que são a diferença entre os preços de oferta e de venda, são nítidos e não são conhecidos pelos jogadores fora do círculo interno. A diferença entre os preços de oferta e de oferta aumenta (por exemplo, de 0 a 1 pip para 12 pips para moedas como o EUR) conforme você desce nos níveis de acesso. Isto é devido ao volume. Se um comerciante pode garantir um grande número de transações para grandes quantidades, eles podem exigir uma diferença menor entre o lance eo preço de pedir, que é referido como uma melhor propagação. Os níveis de acesso que compõem o mercado de câmbio são determinados pelo tamanho do 8220line8221 (a quantidade de dinheiro com que eles estão negociando). O mercado interbancário de primeira linha representa 39 de todas as transações. 60 De lá, bancos menores, seguidos por grandes corporações multinacionais (que precisam cobrir riscos e pagar empregados em diferentes países), grandes fundos hedge e até mesmo alguns dos fabricantes de mercado de varejo. De acordo com Galati e Melvin, fundos de pensão. Companhias de seguros. fundos mútuos. E outros investidores institucionais têm desempenhado um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros em geral, e em mercados de FX em particular, desde o início de 2000. (2004) Além disso, ele observa, Hedge fundos têm crescido acentuadamente durante o período 20012004 em termos de número e tamanho global. Os bancos centrais também participam no mercado cambial para alinhar as moedas às suas necessidades econômicas. Uma parte importante do mercado de câmbio vem das atividades financeiras de empresas que buscam câmbio para pagar bens ou serviços. As empresas comerciais freqüentemente trocam quantidades relativamente pequenas em comparação com as de bancos ou especuladores, e seus negócios muitas vezes têm pouco impacto de curto prazo sobre as taxas de mercado. No entanto, os fluxos comerciais são um fator importante na direção de longo prazo da taxa de câmbio de uma moeda. Algumas corporações multinacionais (MNCs) podem ter um impacto imprevisível quando posições muito grandes são cobertas devido a exposições que não são amplamente conhecidas por outros participantes do mercado. Os bancos centrais nacionais desempenham um papel importante nos mercados de câmbio. Eles tentam controlar a oferta de dinheiro. inflação. E / ou as taxas de juros e muitas vezes têm taxas oficiais ou não oficiais alvo para suas moedas. Eles podem usar suas reservas de divisas muitas vezes substanciais para estabilizar o mercado. No entanto, a eficácia do banco central 8220stabilizing especulação 8221 é duvidosa porque os bancos centrais não vão à falência se fizerem grandes perdas, como outros comerciantes, e não há nenhuma evidência convincente de que eles fazem um comércio de lucro. Fixação cambial A fixação cambial é a taxa de câmbio monetária diária fixada pelo banco nacional de cada país. A idéia é que os bancos centrais usem o tempo de fixação ea taxa de câmbio para avaliar o comportamento de sua moeda. A fixação das taxas de câmbio reflete o valor real do equilíbrio no mercado. Bancos, negociantes e comerciantes usam taxas de fixação como um indicador de tendência de mercado. A mera expectativa ou rumor de uma intervenção cambial do banco central pode ser suficiente para estabilizar uma moeda, mas a intervenção agressiva pode ser usada várias vezes por ano em países com um regime de moeda flutuante suja. Os bancos centrais nem sempre alcançam seus objetivos. Os recursos combinados do mercado podem facilmente sobrecarregar qualquer banco central. 66 Vários cenários dessa natureza foram observados no colapso do Mecanismo de Taxa de Câmbio Europeu de 199293 e, nos tempos mais recentes, na Ásia. Fundos de hedge como speculatorsedit Cerca de 70 a 90 citações necessárias das operações de câmbio realizadas são especulativas. Isso significa que a pessoa ou instituição que comprou ou vendeu a moeda não tem nenhum plano para realmente ter entrega da moeda no final, em vez disso, eles estavam apenas especulando sobre o movimento dessa moeda particular. Desde 1996, hedge funds ganharam uma reputação para a especulação agressiva da moeda corrente. Eles controlam bilhões de dólares de capital e podem emprestar bilhões mais e, portanto, podem oprimir a intervenção dos bancos centrais para apoiar quase qualquer moeda, se os fundamentos econômicos estiverem nos fundos de hedge. Sociedades de gestão de investimento As empresas de gestão de investimentos (que normalmente gerem grandes contas em nome de clientes, tais como fundos de pensões e doações) utilizam o mercado cambial para facilitar transacções em títulos estrangeiros. Por exemplo, um gestor de investimento com uma carteira de acções internacionais precisa de comprar e vender vários pares de moedas estrangeiras para pagar compras de títulos estrangeiros. Algumas empresas de gestão de investimentos também têm mais operações especulativas de sobreposição de moeda especialista, que gerenciam exposições de moeda de clientes com o objetivo de gerar lucros, bem como limitar o risco. Embora o número deste tipo de empresas especializadas é muito pequeno, muitos têm um grande valor de ativos sob gestão e, portanto, pode gerar grandes negócios. Varejo tradersedit de câmbio Traders especulativos de varejo individuais constituem um segmento crescente deste mercado com o advento da negociação de câmbio de varejo. Tanto em tamanho e importância. Atualmente, eles participam indiretamente através de corretores ou bancos. Os corretores de varejo, embora em grande parte controlados e regulamentados nos EUA pela Commodity Futures Trading Commission e National Futures Association. No passado foram objecto de fraude cambial periódica. Para lidar com a questão, em 2010 a NFA exigiu que seus membros que negociam nos mercados de Forex se registrassem como tal (isto é, o CTA de Forex em vez de um CTA). Os membros da NFA que estariam tradicionalmente sujeitos a requisitos mínimos de capital líquido, FCMs e IBs, estão sujeitos a maiores requisitos de capital líquido mínimo se negociarem em Forex. Uma série de corretores de câmbio operam a partir do Reino Unido sob os regulamentos da Autoridade de Serviços Financeiros, onde o comércio de câmbio usando margem é parte da indústria mais ampla over-the-counter negociação de derivados que inclui Contrato de diferenças e propagação financeira apostas. Existem dois tipos principais de corretores de câmbio de varejo que oferecem a oportunidade de negociação de moeda especulativa: corretores e negociantes ou criadores de mercado. Os corretores servem como um agente do cliente no mercado mais largo FX, procurando o melhor preço no mercado para uma ordem de varejo e negociar em nome do cliente de varejo. Eles cobram uma comissão ou mark-up, além do preço obtido no mercado. Revendedores ou criadores de mercado. Em contraste, normalmente atuam como principal na transação versus o cliente de varejo, e citam um preço que estão dispostos a negociar. Sociedades não-bancárias de câmbio empresas de câmbio não-bancárias oferecem câmbio e pagamentos internacionais a particulares e empresas. Estes também são conhecidos como corretores de câmbio, mas são distintos em que eles não oferecem negociação especulativa, mas sim câmbio de moeda com pagamentos (ou seja, geralmente há uma entrega física de moeda para uma conta bancária). Estima-se que no Reino Unido, 14 de transferências de moeda / pagamentos são feitos através de empresas de câmbio. 69 Essas empresas8217 ponto de venda é geralmente que eles vão oferecer melhores taxas de câmbio ou pagamentos mais baratos do que o banco de customer8217s. 70 Essas empresas diferem das Money Transfer / Remittance Companies pelo fato de geralmente oferecerem serviços de maior valor. Empresas de transferência de dinheiro / remessas e agências de mudança As empresas de transferência de dinheiro / remessas realizam transferências de alto valor e de baixo valor, em geral, por imigrantes económicos de volta ao seu país de origem. Em 2007, o Grupo Aite estimou que havia 369 bilhões de remessas (um aumento de 8 em relação ao ano anterior). Os quatro maiores mercados (Índia, China, México e Filipinas) recebem 95 bilhões. O maior e mais conhecido fornecedor é a Western Union com 345.000 agentes globalmente seguidos pela UAE Exchange. Bureaux de mudança ou empresas de transferência de moeda fornecer serviços de câmbio de baixo valor para os viajantes. Estes são tipicamente localizados em aeroportos e estações ou em locais turísticos e permitem notas físicas para ser trocado de uma moeda para outra. Eles acessam os mercados de câmbio através de bancos ou empresas de câmbio estrangeiras. Características comerciais Não existe um mercado unificado ou centralizado para a maioria das transacções, e existe muito pouca regulamentação transfronteiriça. Devido à natureza de balcão (OTC) dos mercados de moeda, há um certo número de mercados interconectados, onde diferentes instrumentos de moedas são negociados. Isso implica que não há uma taxa de câmbio única, mas um número de diferentes taxas (preços), dependendo do banco ou mercado maker está negociando, e onde está. Na prática, as taxas são bastante próximas devido à arbitragem. Devido ao domínio de London8217s no mercado, um preço cotado currency8217s particular é geralmente o preço de mercado de Londres. As principais bolsas de troca incluem Electronic Broking Services (EBS) e Thomson Reuters Dealing, enquanto os principais bancos também oferecem sistemas de negociação. Uma joint venture da Chicago Mercantile Exchange e da Reuters. Chamado Fxmarketspace abriu em 2007 e aspired mas falhou ao papel de um mecanismo central do clearing do mercado. Os principais centros de comércio são Londres e Nova York. Embora Tóquio. Hong Kong e Cingapura são também centros importantes. Bancos em todo o mundo participam. A troca de moeda acontece continuamente ao longo do dia quando a sessão de negociação asiática termina, a sessão européia começa, seguida pela sessão norte-americana e depois de volta para a sessão asiática, excluindo fins de semana. As flutuações nas taxas de câmbio são geralmente causadas pelos fluxos monetários reais, bem como pelas expectativas de mudanças nos fluxos monetários causadas por mudanças no crescimento do produto interno bruto (PIB), inflação (teoria da paridade do poder de compra), taxas de juros Efeito Fisher internacional), déficits orçamentários e comerciais ou excedentes, grandes acordos transfronteiriços entre a MampA e outras condições macroeconômicas. Major news is released publicly, often on scheduled dates, so many people have access to the same news at the same time. However, the large banks have an important advantage they can see their customers8217 order flow . Currencies are traded against one another in pairs. Each currency pair thus constitutes an individual trading product and is traditionally noted XXXYYY or XXX/YYY, where XXX and YYY are theISO 4217 international three-letter code of the currencies involved. The first currency (XXX) is the base currency that is quoted relative to the second currency (YYY), called the counter currency (or quote currency). For instance, the quotation EURUSD (EUR/USD) 1.5465 is the price of the Euro expressed in US dollars, meaning 1 euro 1.5465 dollars. The market convention is to quote most exchange rates against the USD with the US dollar as the base currency (e. g. USDJPY, USDCAD, USDCHF). The exceptions are the British pound (GBP), Australian dollar (AUD), the New Zealand dollar (NZD) and the euro (EUR) where the USD is the counter currency (e. g. GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD). The factors affecting XXX will affect both XXXYYY and XXXZZZ. This causes positive currency correlation between XXXYYY and XXXZZZ. On the spot market, according to the 2013 Triennial Survey, the most heavily traded bilateral currency pairs were: and the US currency was involved in 87.0 of transactions, followed by the euro (33.4), the yen (23.0), and sterling (11.8) (see table ). Volume percentages for all individual currencies should add up to 200, as each transaction involves two currencies. Trading in the euro has grown considerably since the currency8217s creation in January 1999, and how long the foreign exchange market will remain dollar-centered is open to debate. Until recently, trading the euro versus a non-European currency ZZZ would have usually involved two trades: EURUSD and USDZZZ. The exception to this is EURJPY, which is an established traded currency pair in the interbank spot market.